来源：证券-红岸工作室青海防火门胶

3月以来，华润微电子（证券代码：688396）密集接待机构调研，吸引了包括淡水泉投资、Point 72、Baillie Gifford、中欧基金、南基金等50国内外知名机构参与。公司在调研中详细解读了半体行业结构复苏态势、各细分域景气度、产能利用率及产品涨价等核心问题，明确新能源与AI将成为未来增长的重要引擎。

投资者活动基本信息

投资者关系活动类别 路演活动、现场参观 时间 2026年3月4日、3月5日、3月6日、3月11日、3月24日、3月31日 地点 上海、锡、圳、香港 参与单位名称 国内机构包括开源证券、华泰证券、淡水泉投资、重阳投资、中欧基金、南基金、诺安基金等；外资机构包括Point 72、Baillie Gifford & Co.、Sands Capital Management Inc、Fidelity Investments INTL、JP Morgan Asia/EM等50 上市公司接待人员姓名 何小龙（董事长）、吴国屹（董事、财务总监兼董秘）、沈筛英（董事会办公室主任）

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调研核心要点解读青海防火门胶

多域呈现结构复苏 新能源与汽车电子表现突出

公司表示，当前半体行业呈现结构复苏态势，多个细分域需求释放明显。新能源域中，光伏、储能、充电桩等需求持续盛，部分料号已出现满载溢出；汽车电子作为战略，随着智驾技术渗透及新项目放量，单车芯片价值量不断提升，今年将成重要增长点。消费电子域整体平稳，电品类同比增长，手机与PC略有下滑；工业设备域受电网建设及数据中心需求拉动，发电机组订单逐季环比增长。新兴业务中，AI服务器、人机、机器人等需求速增长，成为未来核心增长引擎。

产品涨价逻辑清晰 供需紧张支撑行业复苏

针对产品涨价，公司指出，本轮调价不仅是成本动，核心是市场景气度支撑。供给端，全球8吋晶圆产能不增反减，12吋成熟制程产能被AI相关芯片挤占，功率器件供给趋紧；需求端，AI带动数据中心建设、储能需求增长，客户自去年下半年拉货加速，叠加智能驾驶等新兴应用增长，行业涨价共识已形成，半体行业正步入周期复苏。目前，公司自2026年2月1日起的产品提价已基本完成，大部分客户基于行业趋势及产能保障接受调价，战略大客户实施分阶段涨价。

产能利用率持续满载 订单能见度延伸至下半年青海防火门胶

产能面，公司6吋、8吋及重庆12吋产线自去年四季度以来持续满载，圳12吋产线处于快速爬坡阶段。当前订单能见度已至今年下半年，泡沫板橡塑板专用胶在手订单同比明显增长。公司正抓住产能紧张及价格上行窗口，加快产线优化与产品结构升，巩固核心产品盈利能力。

AI成重要增长引擎 服务器域布局入

AI被公司视为未来几年重要增长引擎，已构建覆盖功率器件、传感器、智能控制的完整产品矩阵，广泛应用于数据中心、智能驾驶等场景。在AI服务器域，公司布局DrMos功率模块、多相电源控制器等产品，贯穿服务器电源三架构，部分产品已批量供货海内外头部客户，多个项目处于验证阶段，未来有望随客户部署加速实现速增长。

氮化镓业务提速 技术与市场双突破

氮化镓在价值场景渗透率持续提升，公司采用“量产代、发布代、预研代”策略进。近期正式发布四代D-mode GaN系列新品，可应用于AI服务器电源、车载充电机、激光雷达等域；同时完成五代D-mode GaN平台核心技术升，多款产品通过可靠验证，为后续市场突破奠定基础。

电网域向系统案转型 提升产品附加值

在电网域，公司MOSFET、IGBT及PIM等功率半体产品已实现应用。随着储能系统向电压、大功率演进，SiC、GaN将逐步替代部分压硅基MOSFET；同时，公司正从器件供应向集成封装、驱动、保护与控制的体化系统案转型，进步提升产品附加值与竞争力。

此次调研中，华润微展现出在半体结构复苏中的明确增长路径，新能源、汽车电子及AI相关业务的布局与进展，为机构投资者提供了清晰的价值判断依据。

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